上市险企盈利再破记录！
2025年前三季度，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险等五大A股上市险企合计实现归母净利润4260.39亿元，较去年同期增加超千亿元，增幅33.5%，继去年同期创下历史新高后再上新台阶。
仅从第三季度表现来看，数据更是惊人，五大上市险企单季度净利润同比增长达68.3%。
前三季盈利已超去年全年
这个财报季，上市险企的数据相当闪亮。据A股上市险企三季报，多家险企前三季度盈利创历史最高。其中，第三季度净利润大增。
其中，中国人寿前三季度归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%；新华保险前三季度归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%；中国人保前三季度归母净利润468.22亿元，同比增长28.9%；中国太保前三季度归母净利润457亿元，同比增长19.3%；中国平安前三季度归母净利润1328.56亿元，同比增长11.5%。
如果将目光聚焦到第三季度，增长态势将更为直观。
三季报显示，中国人寿第三季度单季归母净利润达1268.73亿元，同比增长达91.5%；新华保险第三季度归母净利润180.58亿元，同比增长88.2%；中国平安第三季度归母净利润648.09亿元，同比增长45.4%；中国人保第三季度归母净利润202.92亿元，同比增长48.7%。中国太保第三季度归母净利润178.15亿元，同比增长35.2%。
五大上市险企2024年三季报业绩受益于“9·24”行情已创下历史最高，今年前三季度盈利数字不仅超越去年同期，也超越去年全年的约3500亿元，再度创下历史新高。
投资收益拉动是主因
对于盈利表现较好的原因，多家险企提到了投资收益大增。
中国人寿表示，今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。
截至9月末，中国人寿总资产达7.42万亿元，投资资产7.28万亿元，较2024年末分别增长9.6%、10.2%。2025年前三季度，该公司实现总投资收益3685.51亿元，较2024年同期增加1071.32亿元，同比增长41.0%；总投资收益率为6.42%，同比提升104个基点。
中国平安也提到，保险资金投资业绩大幅提升。前三季度，平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点。截至9月30日，平安保险资金投资组合规模超6.41万亿元，较年初增长11.9%。
中国人保解释净利润增幅较大的原因为:在夯实经营基础的同时，叠加资本市场影响，报告期总投资收益同比大幅增长。报告期内，实现总投资收益862.50亿元，同比增长35.3%；总投资收益率5.4%，同比提升0.8个百分点；总投资资产1.83万亿元，较年初增长11.2%。
中国太保表示，截至报告期末，该集团投资资产2.97万亿元，较上年末增长8.8%。前三季度，投资资产未年化的净投资收益率为2.6%，同比下降0.3个百分点；未年化的总投资收益率为5.2%，同比提升0.5个百分点。
新华保险表示，前三季度中国资本市场回稳向好，公司前三季度投资收益在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长。截至2025年9月末，新华保险投资资产为1.77万亿元；前三季度，该公司年化总投资收益率为8.6%，年化综合投资收益率为6.7%。
综合来看，上市险企盈利增长的主要原因是，上市险企推动中长期资金入市，把握住了三季度资本市场行情机会，获得了对应的投资收益。同时，在新金融工具准则下，险企把更多权益性资产计入交易性金融资产，所持股票市值增加的大部分体现到了当期利润中。
负债端转型企稳成“压舱石”
如果说投资端表现是上市险企盈利大增的引擎，那么负债端表现则是险企业绩的压舱石。
例如，2025年前三季度，中国人寿实现总保费6696.45亿元，同比增长10.1%。总保费规模创历史同期新高，总保费、新单保费、续期保费均实现两位数增长，续期保费增速创2021年以来同期新高。平安寿险及健康险业务新业务价值357.24亿元，同比增长46.2%，新业务价值率同比上升9.0个百分点。太保寿险实现规模保费2638.63亿元，同比增长14.2%；新业务价值153.51亿元，同比增长7.7%，可比口径下同比增长31.2%。
当前，保险公司正在大力发展浮动收益型业务，例如中国人寿浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，占比大幅提升。
由于分红险的浮动设计使得投资端有机会采取更加灵活的投资策略，预计随着未来分红险保费收入的增长，保险公司权益投资占比进一步提升，未来保险公司利差驱动业绩的情况将更显著。
排版:汪云鹏
校对:苏焕文
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